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    港股借道H股ETF低位布局

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    港股借道H股ETF低位布局   近日隨著A股強勢上漲,AH價差迅速擴大,恒生AH股溢價指數在2月27日創下去年11月以來新高,H股突出的性價比形成了良好的配置吸引力。市場人士預計,在

     港股借道H股ETF低位布局

     

      近日隨著A股強勢上漲,AH價差迅速擴大,恒生AH股溢價指數在2月27日創下去年11月以來新高,H股突出的性價比形成了良好的配置吸引力。市場人士預計,在未來兩至三個季度,隨著美元加息周期結束,中國及新興市場經濟觸底反彈,很有可能資金逐漸從發達市場流回新興市場,而具有高股息率、低估值的香港市場估值有望迎來新一輪修復機會。

     

      目前市場有7只投資于港股的ETF,其中規模最大、流動性最好的是易方達H股ETF(代碼:510900),截至2月27日該產品規模已超過81億元,近一年日均成交額近13億元,在全市場排名前列。其跟蹤的恒生中國企業指數(下稱“恒生H股指數”)由40只在香港上市、主營業務在內地的H股以及10只紅籌股、民營企業組成,是香港市場最具知名度和代表性的指數之一,代表了在香港上市的內地企業的整體表現。值得注意的是,今年6月起,該指數還將消除對紅籌股和民企設置的10只數量上限,其對在港上市內地企業的代表性將進一步增強。

     

      估值低股息率高

     

      今年以來港股表現暫時滯后于A股,無論從自身估值、相對A股的價差還是股息率來看,港股都具有明顯的吸引力。

     

      從估值來看,據Wind統計,截至2月27日恒生H股指數TTM市盈率為9.7倍,雖然估值絕對值不處于歷史底部,但考慮到該指數自2018年3月調入騰訊控股等成長股后,估值中樞本身就已經發生上移,剔除這部分影響后,恒生H股指數的估值無論是在自身歷史上,還是全球市場橫向對比中,都是具有吸引力的。

     

      從AH價差來看,據Wind統計,反映兩市價差的恒生AH股溢價指數在2月27日收報123.30,意味著A股相對于H股總體溢價23.30%,這一價差創下去年11月以來新高,H股的相對吸引力大幅提升。

     

      此外,股息率也對港股形成了堅實支撐。據Wind統計,截至2月27日,恒生H股指數近12個月股息率為3.06%,位居全球主要市場前列,大幅超越標普500、道瓊斯工業指數等指數,蘊含著相對較好的長期配置價值。

     

      企業盈利有望改善

     

      作為市場連接點,港股估值主要受兩方面因素的影響:第一是流動性,取決于全球環境;第二是基本面,取決于中國經濟。

     

      從流動性來看,目前美股正處在調整期,市場普遍預計美聯儲加息周期將在下半年接近尾聲,全球資金回流新興市場的可能性很大。

     

      從基本面來看,國內各類引導資金支持實體經濟、特別是支持民營企業發展的政策正在逐步落實,有利于企業盈利的持續改善,在H股指數中權重占比過半的銀行、券商、保險等行業尤其將從中受益。

     

      市場人士分析稱,港股從估值角度已經具備較好的投資吸引力,但港股以機構投資者為主,其風險偏好抬升往往需要明確的盈利回升信號作為“催化劑”。如果中國經濟回暖、疊加美元走弱形成共振,加之中報顯示出盈利回升,港股有望啟動估值修復行情。

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